На российском фондовом рынке зафиксирована резкая коррекция стоимости закрытых паевых инвестиционных фондов (ЗПИФ), ориентированных на складскую логистику. Согласно данным рыночного мониторинга, активы, связанные с объектами крупнейших маркетплейсов, продемонстрировали отрицательную динамику в пределах 15%. Основным драйвером падения стали негативные новости вокруг операционной деятельности компаний Ozon и Wildberries, что спровоцировало массовый выход частных инвесторов из защитных, как считалось ранее, инструментов коллективных инвестиций.

Динамика снижения стоимости «складских» фондов

В августе 2026 года под наиболее сильное давление со стороны продавцов попали фонды под управлением УК «Парус Менеджмент». Лидерами падения стали ЗПИФ «Парус-ОЗН» (владеющий логистическим хабом Ozon) и ЗПИФ «Парус-НиНо» (объект в Нижнем Новгороде). Инвесторы начали распродавать паи на фоне опасений относительно финансовой устойчивости арендаторов и возможного пересмотра условий договоров аренды.

ЗПИФы недвижимости традиционно считаются менее волатильными инструментами по сравнению с акциями, однако высокая концентрация на одном якорном арендаторе создает специфические риски для пайщиков.

  • Среднее падение стоимости паев в августе составило 15%.
  • Основной объем торгов пришелся на вторичный рынок Московской биржи.
  • Дисконт к рыночной стоимости чистых активов (СЧА) достиг максимальных значений за последний год.

Влияние ритейл-гигантов на инвестиционный климат

Эксперты отмечают, что распродажа паев стала прямой реакцией на волатильность акций материнских компаний маркетплейсов. Изменение рыночной конъюнктуры в секторе электронной коммерции напрямую транслируется на оценку складских мощностей. Ситуация усугубляется тем, что многие розничные инвесторы воспринимают ЗПИФы как производный инструмент от бизнеса арендатора, а не как владение физической недвижимостью.

Продажи по Ozon и Wildberries стали ключевым триггером для переоценки рисков в сегменте складской недвижимости, что и вызвало цепную реакцию на биржевых площадках — отмечают аналитики в материале издания «Ведомости».

Перспективы и риски для пайщиков

Текущая ситуация ставит перед управляющими компаниями вопрос о диверсификации портфелей. Несмотря на падение котировок, физические показатели объектов (заполняемость, арендные потоки) могут оставаться стабильными, что создает потенциал для восстановления цен в случае стабилизации фундаментальных показателей маркетплейсов. Однако в краткосрочной перспективе давление на сектор логистической недвижимости может сохраниться до прояснения операционных планов крупнейших ритейлеров на 2027 год.

Дальнейшее развитие событий будет зависеть от способности управляющих компаний удержать институциональных инвесторов и подтвердить неизменность дивидендной политики, которая является ключевым фактором привлекательности ЗПИФов для консервативных участников рынка.